匯率觀察 | 美取消對中國匯率操縱國的認定,2019年人民幣國際化有哪十大里程碑事件【走出去智庫】

2020/01/14-17:54      瀏覽:  次
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匯率觀察 | 美取消對中國匯率操縱國的認定,2019年人民幣國際化有哪十大里程碑事件【走出去智庫】

 

 

走出去智庫觀察  

當地時間113號,美國財政部發表聲明,將中國移出匯率操縱國名單。當日在岸、離岸人民幣雙雙漲超300點升破6.90關口,在岸、離岸人民幣對美元匯率再創近五個半月新高。

 

走出去智庫(CGGT)觀察到,在112日舉行的“2020中國經濟趨勢年會”上,人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示,2019年外部環境錯綜復雜、國際金融市場波動加大,但人民幣匯率在全球貨幣中表現相對穩健,在配置外匯資源、平衡國際收支、增強宏觀經濟韌性方面發揮了重要的自動穩定器作用。

 

2019年人民幣匯率國際化發展有哪些里程碑事件?今天,走出去智庫(CGGT)刊發新華財經年終盤點文章,供關注人民幣匯率國際化的讀者參考。

 

要 點

 
 
 
 

CGGT,CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

 

12019年以來,彭博巴克萊、摩根大通、MSCI(明晟)、富時羅素以及標普道瓊斯等國際主流指數相繼將中國債券和股票納入其指數體系或提高納入權重。

 

2QFIIRQFII取消投資額度限制,具備相應資格的境外機構投資者只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資。此舉有助于進一步便利境外投資者投資境內證券市場,提升中國金融市場開放的深度和廣度。

 

3、從今年菲律賓政府、葡萄牙政府、金磚國家新開發銀行、托克集團、大華銀行、馬來亞銀行、意大利存貸款集團等境外主權政府、國際開發機構、境外非金融企業,以及境外金融機構的踴躍發行態勢來看,“一帶一路”沿線國家和其他主體的人民幣債券發行不斷取得實質性突破。

 

正 文

 
 
 
 

CGGT,CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

 

過去十年是人民幣國際化快速發展的十年,人民幣晉升為全球主要儲備貨幣之一。2019年,伴隨中國金融市場開放度和投資便利度不斷提高,在市場驅動下,人民幣國際化穩步推進。盤點“2019年人民幣國際化十大里程碑事件”,旨在忠實記錄人民幣國際化全景,以人民幣國際化視角觀察中國經濟。

 

· 中國債券和股票納入國際指數人民幣資產吸引力增強

· 人民幣在全球外匯儲備中占比創新高超過澳元和加元

· QFII/RQFII投資額度限制全面取消資本項目開放取得重要進展

· 人民幣國際化和自貿試驗區建設相互促進成為金融業雙向開放“黃金搭檔”

· 澳門建設離岸人民幣市場推動大灣區金融市場基礎設施建設

· 信用評級行業對外開放滿足國際投資者配置多元化人民幣資產訴求

· 人民幣海外基金業務順利啟航有力支持“一帶一路”建設

· 歐元區國家首次發行熊貓債“一帶一路”人民幣債券取得實質性突破

· 鐵礦石貿易合同試水人民幣計價大宗商品定價人民幣化大勢所趨

· 央行數字貨幣呼之欲出保護貨幣主權和法幣地位

 

中國債券和股票納入國際指數,人民幣資產吸引力增強

 

2019年以來,彭博巴克萊、摩根大通、MSCI(明晟)、富時羅素以及標普道瓊斯等國際主流指數相繼將中國債券和股票納入其指數體系或提高納入權重。納入國際指數的重要意義在于向全球宣示中國金融市場基礎設施以及資本項目可兌換等方面已經滿足國際標準。這意味著中國金融市場基礎設施和規則等逐步與國際接軌,并與全球金融市場構成互聯互通的整體。隨之而來的是境外投資者對中國金融市場投資需求相應增加,人民幣全球地位更上一層樓。

 

2019年4月1日,彭博公司正式將中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數,并在20個月內分步完成。完成納入后,人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后的第四大計價貨幣債券。9月4日,摩根大通宣布,以人民幣計價的高流動性中國國債將于2020年2月28日起被納入其旗艦全球新興市場政府債券指數系列(GBI-EM),并將在10個月內分步完成。至此,國際三大債券指數供應商中已有兩家將中國債券納入旗艦指數,進一步體現了國際投資者對于中國經濟發展的信心及對中國債券市場對外開放成果的認可。

 

截至2019年11月,共有2517家境外機構投資者進入中國銀行間債券市場。越來越多國際投資者的進入和國際資金的流入,意味著中國債券市場國際化水平穩步提高,國際影響力不斷擴大。

 

從A股市場來看,2019年以來MSCI將A股納入因子從5%升至20%。此外,A股納入富時羅素第一階段分三步實施,其中,第一步和第二步已分別于2019年6月、9月正式實施,納入比例為5%、15%。9月,A股以25%的納入因子納入標普道瓊斯全球旗艦指數體系也正式實施。

 

人民幣在全球外匯儲備中占比創新高,超過澳元和加元

 

國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示,截至2019年第三季度末,官方外匯儲備幣種構成調查(COFER)報送國持有的人民幣儲備規模為2196.2億美元,較2018年末增加165.4億美元,在整體已分配外匯儲備中占比2.01%,創IMF自2016年10月報告人民幣儲備資產以來最高水平。人民幣全球外匯儲備規模和占比已經連續四個季度超過澳元和加元。

 

人民幣在全球央行外匯儲備資產中占比上升,反映出2016年底人民幣納入IMF特別提款權貨幣籃子后,全球外匯儲備管理機構持有人民幣資產的興趣增加,對美元的依賴有所降低,有利于促進外匯儲備資產多元化。

 

QFII/RQFII投資額度限制全面取消,資本項目開放取得重要進展

 

2019910日,國家外匯管理局宣布取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制。同時,RQFII試點國家和地區限制也一并取消。10月16日,中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發布《關于進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場有關事項的通知》,允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進行雙向非交易過戶;允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市賬戶內資金在境內直接雙向劃轉;同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。

 

QFIIRQFII取消投資額度限制,具備相應資格的境外機構投資者只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資。此舉有助于進一步便利境外投資者投資境內證券市場,提升中國金融市場開放的深度和廣度。境外投資者參與境內金融市場的便利性也再次大幅提升,將帶來更多境外長期資本。投資主體多元化也有利于推動國內資本市場建設,提高資本市場效率,更好地發揮資本市場服務實體經濟的作用。

 

人民幣國際化和自貿試驗區建設相互促進,成為金融業雙向開放“黃金搭檔”

 

2019年8月6日,國務院印發《中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區總體方案》,提出要大力提升人民幣跨境金融服務能力,拓展人民幣跨境金融服務深度和廣度;支持開展人民幣跨境貿易融資和再融資業務;鼓勵跨國公司設立全球或區域資金管理中心等。

 

8月20日,上海市人民政府發布《中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區管理辦法》(滬府令19號),在金融開放方面提出6方面內容,包括金融業對外開放、跨境金融服務、人民幣跨境業務、境外資金使用、資本項目開放、資金管理中心等。其中提出推動自由貿易賬戶本外幣一體化功能試點,探索新片區內資本自由流入流出和自由兌換。

 

8月26日,國務院辦公廳印發山東、江蘇、廣西、河北、云南、黑龍江自由貿易試驗區總體方案。至此,中國自貿區隊伍共18個成員,所有中國沿海省份全部成立了自貿區,而最新批復的六個新成員均地處沿海或沿邊地區,分別對標滿洲里及俄羅斯貿易通道、環渤海與東北亞的自貿圈、中日韓自貿合作、東盟自貿區以及海上絲綢之路等,全方位輻射型的中國對外開放布局躍然紙上。

 

截至2019年9月,中國人民銀行宏觀審慎管理局已在18個自貿試驗區試點更加便利的跨境人民幣結算,并根據18個自貿試驗區不同特點相應推出有關金融服務。隨著中國金融業雙向開放不斷深入,人民幣國際化、自貿試驗區建設正逐漸成為相互促進、有益補充的“黃金搭檔”。自貿試驗區建設的深入推廣正在成為中國參與全球經濟、推動制度創新的重要載體;另一方面,自貿試驗區建設也離不開人民幣國際化的政策配套。人民幣國際化是經貿強國建設的必然要求,金融創新是自貿試驗區建設的重要任務。在自貿試驗區建設中,金融管理部門、金融機構探索實施自由貿易賬戶體系、跨境雙向人民幣資金池、企業外匯資本金意愿結匯等一大批改革舉措,不斷擴大跨境人民幣使用范圍,為推進人民幣國際化、金融開放創新積累經驗。

 

澳門建設離岸人民幣市場,推動大灣區金融市場基礎設施建設

 

2019年2月18日,中共中央、國務院印發《粵港澳大灣區發展規劃綱要》,提出“將澳門建設成為葡語國家人民幣清算中心;研究在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場。”在粵港澳大灣區建設的大背景下,2019年澳門離岸人民幣市場建設進展不斷。從財政部首次在澳門發行人民幣國債到首單政策性金融機構人民幣債券和首單非金融機構企業人民幣債券相繼在澳門落地,為澳門投資者提供高信用等級投資產品,并借此豐富澳門金融市場債券類型,推動粵港澳大灣區金融市場基礎設施建設;同時中國人民銀行與澳門金融管理局簽署了雙邊本幣互換協議,澳門建立以人民幣計價結算的證券市場的可行性研究也在有序進行;尤其是在澳門回歸20周年之際,中國人民銀行、銀保監會和國家外匯管理局相繼推出澳門企業和居民的跨境人民投融資和人民幣跨境匯款及支付業務一系列便利化措施。

 

澳門的金融優勢在于作為中國與葡語國家的聯系橋梁。澳門盡快形成新的離岸人民幣市場的“納斯達克”,將對進一步完善粵港澳大灣區的金融體系發揮積極推動作用,對加快人民幣國際化步伐也有著重大的實踐意義。

 

信用評級行業對外開放,滿足國際投資者配置多元化人民幣資產訴求

 

2019年1月28日,標普信用評級(中國)有限公司獲準進入中國銀行間債券市場開展包含金融機構債券、非金融企業債務融資工具、結構化產品以及境外主體債券在內的全部類別信用評級業務。7月11日,標普信評發布了獲得牌照后的首個本土評級結果,將工銀金融租賃有限公司主體信用等級評為“AAA”,展望穩定,這是標普為中國制定的專用評級中最高等級。7月20日,國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布一系列金融業進一步對外開放的政策措施,其中包括允許外資機構在華開展信用評級業務時,可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級。

 

信用評級行業對外開放是穩步擴大金融市場對外開放的重要組成部分。中國金融市場國際化進程不斷加快,國際評級機構的引入,將吸引更多境外發行人和投資人進入中國市場,滿足國際投資者配置多元化人民幣資產的訴求,提升債券市場的國際化水平。同時,也有利于為國內投資者提供更多決策參考,為債券市場參與方的信用風險定價和信用風險管理提供更豐富的服務,促進中國評級行業評級質量改善。標普成為首家在中國境內債券市場提供獨立風險評估的外國信用評級公司,并給予中國第一大銀行旗下的一家子公司最高信用評級。對于全球第二大的中國債券市場來說是一個里程碑式的事件。

 

人民幣海外基金業務順利啟航,有力支持“一帶一路”建設

 

截至2019年一季度末,人民幣海外基金業務規模達3000多億元人民幣。投資范圍覆蓋交通運輸、電力能源、金融業和制造業等重要行業。此外,試點金融機構還積極發起成立了7支人民幣海外基金實體,規模合計約500億元。

 

人民幣海外基金業務的推出和快速發展反映了“一帶一路”沿線國家乃至國際資本市場對人民幣不斷上升的需求。目前人民幣海外基金業務在各商業機構的積極推動下已初步經獲得了市場認可。隨著中國經濟高質量發展和“一帶一路”建設不斷深入,人民幣海外基金業務將進一步發展,這將不斷豐富海外人民幣資產種類,也為推動“一帶一路”資金融通提供更好的解決方案。

 

歐元區國家首次發行熊貓債,“一帶一路”人民幣債券取得實質性突破

 

2019年5月30日,葡萄牙首次在中國銀行間債券市場發行20億元人民幣債券(熊貓債),這也是歐元區國家首次在華發行熊貓債。8月1日,“2019年意大利存款和貸款機構股份有限公司人民幣債券(第一期)”成功發行,成為意大利首單成功發行的熊貓債,也是首單由歐盟國家促進機構發行的熊貓債。12月5日,法國農業信貸銀行發行10億元熊貓債,為歐元區銀行在中國資本市場發行的首只債券。

 

2019年以來,純境外主體的熊貓債發行較為積極,包括外國主權政府、國際開發機構、境外金融機構和非金融企業在內,前8個月共有總計293.4億元的純外資熊貓債發行,占總發行額的73.3%,較上年同期49.8%的占比大幅提升23.5個百分點。值得一提的是,從今年菲律賓政府、葡萄牙政府、金磚國家新開發銀行、托克集團、大華銀行、馬來亞銀行、意大利存貸款集團等境外主權政府、國際開發機構、境外非金融企業,以及境外金融機構的踴躍發行態勢來看,“一帶一路”沿線國家和其他主體的人民幣債券發行不斷取得實質性突破。

 

鐵礦石貿易合同試水人民幣計價,鐵礦石定價人民幣化大勢所趨

 

2019年10月11日,國際鐵礦石生產商力拓與山東港口集團日照港集團有限公司現貨貿易首單人民幣業務簽約儀式舉行。力拓與日照港集團代表簽署戰略意向協議,并與山西高義鋼鐵有限公司簽署礦石銷售協議。這是力拓和中國鋼鐵企業簽署的首份以人民幣計價的供應合同。

 

11月18日,全球最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷與山東萊鋼永鋒國貿等國內大型鋼鐵企業簽訂兩筆以大連商品交易所鐵礦石期貨價格為基準的基差貿易合同。這標志著全球最大的鐵礦石生產商嘗試利用我國鐵礦石期貨價格作為參考進行貿易定價,成為國際鐵礦石市場期現結合的經典案例。

 

中國是國際四大礦商的主要出口國,人民幣理所應當擁有對鐵礦石的定價權。國際大宗商品定價人民幣化,對于推動人民幣成為國際主要計價貨幣、大幅提升人民幣國際地位有水到渠成的效果,也是維護國家和全球經濟安全、參與全球經濟治理、推動構建與世界經濟新格局相適應、更為公正合理國際新秩序的重要抓手。

 

央行數字貨幣取得積極進展,保護貨幣主權和法幣地位

 

2019年,中國人民銀行啟動數字貨幣研究已有五年,央行數字貨幣(DC/EP)已經基本完成了頂層設計、標準制定、測試等工作。人民銀行把數字貨幣和電子支付工具結合起來,將推出一攬子計劃,目標是替代一部分現金,實質上是人民幣的數字化。下一步,人民銀行將合理選擇試點驗證地區、場景和服務范圍,不斷優化和豐富數字人民幣功能,穩妥推進數字化形態、法定貨幣的出臺研究。

 

Libra的推出引起全球貨幣和金融領域的震動,中國人民銀行推出數字貨幣無疑將是一場貨幣體系的重大變革。數字貨幣尚未有統一標準而全世界都大力研究的情況下,中國人民銀行的先行先試有可能在統一標準上烙下自己的印記,避免人民幣在未來的世界貨幣體系中繼續受制于人。長期來看,央行數字貨幣可能會為跨境交易創建不同的結算機制。而央行數字貨幣的國際化之路,無疑將成為數字貨幣推出后一個極為重要的議題。

 


 

來源:新華財經(經濟分析師陳周陽 姜楠)

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